切萨皮克破产 美国页岩油先锋倒下了

即便油价已经升破页岩油气企业 生逝世线 的40美元/桶,但有着美国页岩油气先锋之称的切萨皮克还是倒下了――顶不住低油价的压力,在巨额负债的催促之下不得不选择申请破产维护。更主要的是,疫情导致的需求低迷加上轰轰烈烈的价钱战之下,美国页岩油气企业仿佛成了最大的输家,成本高企和负债的致命毛病,在这一次危机中也被无穷放大。

破产维护

《美国破产法》第十一章,记录着关于重组的内容,现在它正成为疫情之下许多濒临 逝世亡 企业最后的救命稻草。当地时光28日,美国老牌页岩油气企业切萨皮克能源公司宣布消息公告称,公司已向得克萨斯州南区破产法院申请破产维护进行资产重组。 这是自2015年以来美国最大的石油天然气生产商破产案 ,美国海博国际律师事务所如此评价道。

早在2005年,切萨皮克就成为仅次于埃克森美孚的美国第二大天然气生产商。2008年,切萨皮克的市值曾到达375亿美元,此后五年间,切萨皮克天然气井钻探数稳居全美首位,其结合开创人麦克伦登也一度成为美国薪酬最高的CEO。但现在,接二连三的意外导致切萨皮克股价一路暴跌,截至上周五,切萨皮克股价报收11.85美元/股,今年已经累计下跌超过九成,市值仅剩大约1.16亿美元。

依照切萨皮克的说法,公司申请破产维护旨在全面清算企业负债并进行重组,以实现可连续的资本构造。目前,公司已经与重要债权人签署重组支撑协定,通过重组将减少约70亿美元的债务。此外,切萨皮克还批准了25亿美元退出融资的重要条款,而其一些贷款人和担保票据持有人已批准支撑该公司6亿美元的新股发行。

对切萨皮克来说,破产维护似乎是迟早的一步。早在4月底,关于切萨皮克申请破产的新闻便已传得沸沸扬扬。上个月,切萨皮克承认,公司已经无法获得融资,可能追求破产维护,并强调其连续经营的才能存疑。切萨皮克能源公司颁布的季度财报显示,今年一季度,公司营业收入超25亿美元,净亏损约83亿美元。与此同时,切萨皮克目前债务总额超90亿美元。对于后续部署等情形,北京商报记者接洽了切萨皮克,但截至发稿未收到回复。

债务困境

新的、不可预感的利空因素持续冲击着页岩油行业的发展。尽管油价跌至负值只是暂时的凌乱状况,但这种激烈的波动凸显出该行业的懦弱状况。 不久前,德勤的剖析师在报告中如此评价道。事实上,新冠肺炎疫情的冲击导致需求低迷,油价本就大幅下跌,再加上意外来临的价钱战,油价一度跌到了惊人的田地。

但对于切萨皮克来说,如今的处境却不能完整归罪于大环境。不难看出,巨额债务是促使切萨皮克申请破产维护的主要原因,但在债务这个问题上,或许还要从麦克伦登说起。

麦克伦登算是个传奇人物,激进一直是他身上的标签。麦克伦登一直坚信天然气将成为美国的重要燃料,而在他创建切萨皮克的时候,就断定了一个原则,即哪家公司抢先获得的钻探地块最多,哪家公司就会取得胜利,而那些慢条斯理的公司,将会被市场淘汰。

天下武功,唯快不破,麦克伦登正是基于这一点开启了大举扩大,但也是因为这一点,导致切萨皮克的债务雪球越滚越大。《纽约时报》的报道称,麦克伦登在21世纪初普遍勘察钻井,积聚了200多亿美元的债务。2013年,麦克伦登被迫辞任CEO,随后劳勒接收切萨皮克,不仅须要解决麦克伦登留下的巨额债务,还要解决他留下的财务和法律问题。此外,劳勒还试图通过增添石油产量、出售天然气资产来扭转公司颓势。

然而2015年开端,随着美国页岩油气革命的不断深刻,美国本土天然气开端多余,价钱也敏捷下跌,意料之中地,切萨皮克的经营呈现了艰苦,现金流也难认为继。如今再加上疫情和价钱战的冲击,导致油价不断下滑,去年12月,切萨皮克还以10%的利率对债务进行再融资。但眼下的成果却是切萨皮克负债累累,不得不追求破产维护。

不过对于切萨皮克而言,现在却不必定会是终点。中国能源网首席信息官韩晓平称,申请破产维护并不意味着切萨皮克必定会 逝世 ,在美国只要没进入清理就不算 逝世 ,破产维护就是别人不能再向其追钱了,但问题就是以后再想融资就会变得艰苦,不过切萨皮克也可以选择把资源卖给别人,过一段时光恢复之后再融资开采。

页岩油完败

虽然距离 逝世亡 还有必定距离,但切萨皮克的处境着实让人唏嘘,而在切萨皮克之前,美国惠廷石油公司也已经率先申请了破产维护,从而成为首家在原油价钱战中倒下的页岩油公司。随后,申请破产维护的页岩油气企业越来越多。

目前来看,美国页岩油气企业面临的最大压力就要属债务了。德勤的数据显示,在原油价钱处于35美元/桶时,近1/3的美国页岩油生产商在技巧上已资不抵债。此外,成本也始终是美国页岩油气难以回避的短板。据懂得,中东国度生产石油的成本可能只有5-10美元/桶,但美国页岩油的生产成本则高达40美元/桶。

虽然现在油价有所回升,但这背后还涉及到一个货币贬值的问题。韩晓平称,目前美国大批印钱,导致货币对应的实体价值产生了变更,中间呈现了很多泡沫,以前30美元/桶的油价就可以笼罩成本,但现在40美元/桶可能都无法补充,当钱 贬值 的时候就造成了融资艰苦,而页岩油企业最怕的就是资金链断裂。

看起来,美国页岩油气企业似乎成了这轮危机里的最大输家。要知道,传统石油的开采属于 一劳永逸 的工程,油井运行几年甚至几十年都有可能。相比起来,页岩油气的生产周期只有两到三年,这也决议了美国页岩油气企业在各种方法上的不同。

美国页岩油的投资模式是重产量,再加上美国比拟宽松的投资模式,导致企业一直处于高速扩大期,非常容易通过股权融资从资本市场筹钱,拿到钱后开端钻探页岩油,卖出页岩油后再借钱钻新的井,如此重复。这种扩大也导致美国页岩油的开采成本呈现了必定的降落。在这种模式下,偶尔油价跌一下,资金链断一下无所谓,但长期的低油价页岩油企业就受不了。 韩晓平称。

虽然冲击很大,但现在可能还没到美国页岩油企业溃不成军的田地。厦门大学中国能源政策研讨院院长林伯强表现,这些企业重要还是看油价,能够明白的是,现在的状态已经比以前坏很多了,只是不知道这种情形连续的时光有多长,这些企业能熬到什么时候也不知道,如果油价永远是30美元/桶左右,那确定全体都会 倒了 ,但油价还能回去的话,它们也就能活下来。

至于油价的长期走势,韩晓平也以为,疫情阶段全部页岩油勘察开发的投资都暂停了,但如果大家都暂停投资了,以后再想用的话成本就会增添,供需也会缺乏,所以页岩油要不断投钱开采,才干稳固生产,当经济恢复的时候油价也自然会回升。而且美国终归是世界上最大的石油需求国度,需求摆在那里,只要经济复苏的话,油价也会很快恢复。

北京商报记者 杨月涵


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